Inflation im Anmarsch – Bankaktien im Aufwind zeb.market.flash Q1 2021 (Issue 36 – April 2021)

Kernthemen

I. Aktuelle Lage des Bankensektors 

  • Die globalen Top 100 Bankenaktien gehören zu den Gewinnern der Marktrallye im 1. Quartal 2021, da sich steigende Inflationserwartungen aus den USA ausbreiteten und die Hoffnung auf höhere Zinsen schüren.
  • Der TSR der globalen Top 100 Banken übertraf den Markt mit +16,8% QOQ wieder deutlich – insbesondere die US-Banken zeigten eine starke Performance von +22,6% YOY (Westeuropa: +18,2%, BRICS: +10,9%).

II. Wirtschaftliche Lage und wesentliche Treiber des Bankgeschäfts

  • Nach einem historischen Jahr 2020 scheint sich die globale wirtschaftliche Erholung von der COVID-19-Pandemie in der ersten Hälfte des Jahres 2021 zu beschleunigen.
  • Die sich insgesamt verbessernden Wirtschaftsaussichten ließen in den meisten wichtigen Regionen eine höhere Inflation befürchten – in den USA wird erwartet, dass die Inflation im Jahr 2021 stark anzieht und Werte nahe 3,0 % erreicht.
  • Im 4. Quartal 2020 sind die Ergebnisse der globalen Banken immer noch von den Auswirkungen der COVID-19-Pandemie geprägt, die jedoch regional unterschiedlich sind. Die durchschnittliche Eigenkapitalrendite der US-Banken verbesserte sich in Q4 auf 13,0%, während die Eigenkapitalrendite der europäischen Banken erneut auf 2,6% fiel.

III. Inflation und steigende Zinsen: großes Comeback oder nur ein Traum?

  • Inflation und „normale“ Zinsen schienen fast schon ein Phänomen der Vergangenheit zu sein und Banken hatten sich bereits mit den japanischen Bedingungen abgefunden.
  • Ein Jahr nach Pandemiebeginn steigen die Inflationserwartungen und die Renditen der Staatsanleihen wieder an – ein realistischer Hoffnungsschimmer für den Bankensektor?
  • Zumindest auf kurze Sicht dürfte die Inflation zwar zurückkehren, Zinserhöhungen oder eine deutlich steiler werdende Zinskurve sind – zumindest in Europa – allerdings eher unwahrscheinlich.

 

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Autor: Heinz-Gerd Stickling / BankingHub

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